受市場對OPEC延長減產(chǎn)協(xié)議的樂觀預(yù)期推動，油價已經(jīng)連續(xù)兩周上漲。但隨著會議時間臨近，市場態(tài)度開始轉(zhuǎn)為觀望，5月23日，國際油價轉(zhuǎn)頭下跌，截至發(fā)稿，美國WTI原油6月期貨跌0.55%，報50.85美元/桶，倫敦布油跌0.52%，報53.59美元/桶。
據(jù)路透社報道，科威特石油部長5月23日在啟程去維也納參加OPEC會議前對媒體表示，此次會議上產(chǎn)油國將討論將減產(chǎn)協(xié)議延長6個月還是9個月，因為并非所有人都支持延長減產(chǎn)協(xié)議9個月，但是所有人都支持延長減產(chǎn)6個月，到11月份再討論后續(xù)計劃；OPEC并未考慮深化減產(chǎn)規(guī)模；加大減產(chǎn)幅度目前并不必要；OPEC將在今年下半年檢討超供問題。
另據(jù)美國白宮當(dāng)?shù)貢r間周一（5月22日）公布的文件顯示，特朗普政府準(zhǔn)備在2018年至2027年期間出售美國半數(shù)的戰(zhàn)略儲油，總額將達到約166億美元。此外，還計劃開放在阿拉斯加國家野生動物保護區(qū)鉆探石油。上述舉動的目的之一是為未來十年平衡政府預(yù)算。
“白宮的提案確實挺意外的，不過如果將十年間要出售的戰(zhàn)略儲油平均一下，那么也僅有95000桶/日。這并不是大數(shù)字，不過，卻能在一定程度上抵消沙特的努力?！毙录悠碌囊患以徒灰坠?span>Strong Petroleum的董事總經(jīng)理Oystein Berentsen對路透社表示。
減產(chǎn)目的：達成油價現(xiàn)貨升水
以沙特為代表的OPEC組織產(chǎn)油國將于周四（5月25日）召開半年度會議，目前市場預(yù)計OPEC此次很大可能將達成延長減產(chǎn)協(xié)議。OPEC秘書長Barkindo5月22日表示石油減產(chǎn)協(xié)議的締約國都同意繼續(xù)減產(chǎn)，但具體的延期時限還需要在周四的OPEC大會上再做決定。
“延長減產(chǎn)協(xié)議的概率是非常高的，大部分OPEC國家的石油部長都表示支持延長。不過目前的一大分歧是延長6個月還是9個月。目前沙特和俄羅斯已經(jīng)表態(tài)稱，將支持減產(chǎn)協(xié)議延長9個月，但科威特此前表示了不同的想法。”廣發(fā)期貨能源組分析師姚曦5月23日通過電話對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。
近日，一些國際大投行紛紛發(fā)表觀點稱，OPEC產(chǎn)油國減產(chǎn)的邏輯是達成現(xiàn)貨升水，也就是使近期價格高于遠期價格，改變?nèi)蛴褪衅谪浀钠谙藿Y(jié)構(gòu)，而不是為了達到一個特定的油價區(qū)間。因為遠期價格低于近期價格時，成本較高的頁巖油產(chǎn)商更不易籌措到足夠的資金進行生產(chǎn)，以此對美國頁巖油趁油價反彈增產(chǎn)施加阻礙，打壓其產(chǎn)量。另外，這也令低成本產(chǎn)商在現(xiàn)貨市場獲得相對更高的石油收入。
“OPEC此舉意圖是控制預(yù)期曲線。過去幾十年來看，原油大部分時間是遠期貼水的局面，即現(xiàn)貨吃香、緊俏的狀態(tài)。不過，目前變成了供大于求，現(xiàn)貨需求低迷的局面，所以，如果通過達成現(xiàn)貨升水，一方面可以控制產(chǎn)量，實現(xiàn)逐步降低庫存的過程；另一方面可以有效地控制美國頁巖油的產(chǎn)量。此外，還有一個出發(fā)點是改善OPEC國家的財政狀況?！币﹃卣f。
美國銀行近日發(fā)布的研報稱，今年以來OPEC執(zhí)行的減產(chǎn)協(xié)議，使得布倫特原油期貨的遠期曲線已在55-57美元/桶的區(qū)間內(nèi)變得更為平緩。
分歧：延長減產(chǎn)6個月還是9個月
高盛近日發(fā)布的研報稱，即便石油輸出國組織（OPEC）與其他產(chǎn)油國延長減產(chǎn)計劃九個月，幫助經(jīng)濟合作暨發(fā)展組織（OECD）國家的庫存在2018年初回到正常水平，但如果OPEC與俄羅斯的石油產(chǎn)量上升，另一方面頁巖油產(chǎn)量毫無約束地增加，那么2018年稍晚時仍可能出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)過剩，只能通過達成現(xiàn)貨升水來避免上述局面。
“目前達成延長減產(chǎn)協(xié)議是大概率事件，但也存在一些超預(yù)期的情況，比如更多國家參與減產(chǎn)協(xié)議等。我們預(yù)計今年年底到明年年初的油價為60美元每桶。如果美國頁巖油增速快，會抑制油價。就當(dāng)前去庫存水平來看，如果OPEC到今年年底都執(zhí)行減產(chǎn)，那么庫存會回歸5年的平均水平，如果可以延長更多時間，還會推動油價上漲。明年的油價還是要看美國頁巖油方面的發(fā)展動態(tài)，油價上到60美元每桶以上后，如果美國頁巖油增產(chǎn)快， OPEC的減產(chǎn)執(zhí)行率還可能出現(xiàn)下降，這都會抑制油價漲勢?！币﹃卣f。
盡管目前市場對達成延長減產(chǎn)協(xié)議的預(yù)期普遍較高，但也有機構(gòu)持比較謹(jǐn)慎的看法。興業(yè)投資（英國）近日發(fā)布的研報顯示，就當(dāng)前的原油市場而言，技術(shù)上已經(jīng)超買，存在最大的風(fēng)險就是25日的OPEC半年會議結(jié)果能否滿足市場的高預(yù)期。如果會議結(jié)果令人失望，比如延長減產(chǎn)協(xié)議期限僅6個月，或者減產(chǎn)規(guī)模維持180萬桶/日不變，都將可能出現(xiàn)“買消息、賣事實”的行情，因不及預(yù)期而導(dǎo)致油價進一步下跌；同時，美國原油增產(chǎn)以及其它非OPEC產(chǎn)油國如加拿大和巴西等不斷增產(chǎn)的威脅將可能被市場放大，從而促使多頭回補而產(chǎn)生更多下行壓力。
